剛剛過去的這個(gè)周末，國(guó)際資本市場(chǎng)最引人注目的案例莫過于中國(guó)汽車企業(yè)吉利集團(tuán)以90億美元（約合300億人民幣）的價(jià)格收購(gòu)了全球著名車企戴姆勒9.69%的股權(quán)，成為奔馳母公司戴姆勒的第一大股東。暨八年前成功收購(gòu)瑞典汽車品牌沃爾沃之后，此次吉利掌門人李書福又驚瞎了許多人的眼睛。

如果從戰(zhàn)略角度分析，吉利集團(tuán)本次的資本市場(chǎng)行動(dòng)，至少在本階段實(shí)現(xiàn)了三方共贏的局面。

首先，吉利在品牌增值方面得到了奔馳的背書

從吉利集團(tuán)一方來看，作為中國(guó)的自有汽車品牌，吉利之前一直給人一種低端車的印象，直到2010年成功收購(gòu)瑞典沃爾沃以后，才開始逐漸改變自己的市場(chǎng)形象。即便如此，市場(chǎng)仍然習(xí)慣于將沃爾沃轎車與吉利之前的自有車型明顯區(qū)分開。不得不說的是，在沃爾沃被吉利收購(gòu)后，市場(chǎng)的反應(yīng)大多是沃爾沃將從此跌下豪車的寶座，而不是吉利汽車從而邁向高端化。在收購(gòu)沃爾沃后，吉利在國(guó)際高端車市場(chǎng)不斷采取行動(dòng)，其中包括了英國(guó)的蓮花汽車、馬來西亞的寶騰以及超級(jí)跑車品牌路特斯，但是市場(chǎng)反應(yīng)都不夠積極。

此次收購(gòu)全球豪車品牌奔馳的股權(quán)，無疑在市場(chǎng)上放了一顆重磅炸彈，由于奔馳在國(guó)際車市的地位，無論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)際市場(chǎng)，都掀起了巨大的波瀾。其實(shí)中國(guó)市場(chǎng)并不缺資本與需求，但是作為后起的國(guó)內(nèi)品牌，在品牌影響力、客戶服務(wù)能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、核心技術(shù)等領(lǐng)域一直無法實(shí)現(xiàn)跳躍。如果一任采用內(nèi)部滾動(dòng)發(fā)展的模式，短期內(nèi)很難有大的突破，而此次入股奔馳的動(dòng)作，必將在行業(yè)內(nèi)為吉利品牌做一個(gè)良好的背書，提高吉利在國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)地位。

可以說，相對(duì)于服務(wù)、經(jīng)營(yíng)、技術(shù)而言，品牌對(duì)于吉利以及大多數(shù)國(guó)內(nèi)車企的制約是最大的，而依賴于奔馳的市場(chǎng)影響力，吉利此次市場(chǎng)行為無疑是最佳的。

其次，從奔馳原有股東一方來看，本次吉利的入股只有好處，沒有壞處。

其實(shí)吉利在去年首先向奔馳管理層提出要約收購(gòu)的方式，希望奔馳以定向增資的方式向吉利出售部分股權(quán)。但是原有大股東考慮到奔馳的市場(chǎng)前景以及股權(quán)稀釋的預(yù)期回絕了吉利的要約。但是奔馳股東也向吉利提出了另一個(gè)建議，就是建議吉利可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)。這種反應(yīng)表達(dá)了奔馳原股東并不反對(duì)吉利的入主，只不過是不愿意自己的股權(quán)被稀釋影響自己未來的收益而已。

通過二級(jí)市場(chǎng)股權(quán)收購(gòu)的方式，奔馳總的股本并沒有因?yàn)樾碌墓蓶|入主而增加，從而導(dǎo)致原有股東的股權(quán)稀釋，避免了公司每股所代表權(quán)利的下跌。同時(shí)通過吉利的入主，奔馳很有可能在中國(guó)市場(chǎng)罩上了中國(guó)民族品牌的光環(huán)，這個(gè)光環(huán)對(duì)于奔馳繼續(xù)打開中國(guó)這個(gè)全球最大的汽車消費(fèi)市場(chǎng)不無裨益。要知道，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，國(guó)內(nèi)民族主義情緒不斷高漲，在民族主義的推動(dòng)下，不斷有國(guó)外車企中招，其中就包括奔馳在去年年末遭遇的危機(jī)。而在吉利入主奔馳之后，在民族品牌的大旗下，奔馳在中國(guó)市場(chǎng)很大程度上將避免這種尷尬。

與沃爾沃不同的是，雖然吉利未來將成為奔馳的第一大股東，但是由于其股權(quán)的分散特征，吉利僅僅占有奔馳不到10%的股份，這點(diǎn)股份僅僅保證吉利能夠向奔馳派出一名專職董事，對(duì)其原有的經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)并未帶來很大的變化。也就是說，奔馳不會(huì)像沃爾沃一樣，因?yàn)橹袊?guó)車企的入主，而被市場(chǎng)看低經(jīng)營(yíng)管理水平，從而損害奔馳的品牌價(jià)值。

所以，從奔馳以及原有股東的角度來看，本次資本市場(chǎng)收購(gòu)既未稀釋原有股東股權(quán)，避免了利益受損，又將很好的規(guī)避未來中國(guó)民族主義對(duì)奔馳的不利沖擊，同時(shí)還未對(duì)企業(yè)本來的經(jīng)營(yíng)管理體系帶來影響，從而對(duì)其品牌影響力造成不利的傷害，可謂三贏之舉。

第三，從中國(guó)國(guó)家汽車工業(yè)體系發(fā)展來看，本次收購(gòu)也是中國(guó)汽車工業(yè)不斷升級(jí)的一個(gè)重要標(biāo)志

雖然本次吉利對(duì)奔馳的收購(gòu)屬于中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的一個(gè)個(gè)體行為，但是筆者認(rèn)為，這其中肯定有著國(guó)家在資本市場(chǎng)做后盾，否則對(duì)于如此龐大的收購(gòu)資金，吉利很難在資本市場(chǎng)獨(dú)立解決。

中國(guó)政府為何要對(duì)本次收購(gòu)持支持態(tài)度呢？說白了，就是吉利掌門人李書福深喑政府的需求，把握了政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的政策趨勢(shì)。成為世界制造大國(guó)，已經(jīng)成為本屆政府的一個(gè)共識(shí)，那么作為制造大國(guó)，必然要引領(lǐng)制造產(chǎn)業(yè)從低端向高端進(jìn)展，而政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)主要依賴于政策與資本的雙向方式。

從中國(guó)與世界制造版圖來看，目前中國(guó)正在逐步從低端制造向中高端制造有序進(jìn)展，目前通過國(guó)家的力量已經(jīng)在高鐵、核電、電網(wǎng)、造船、軍工等領(lǐng)域取得了突破性的進(jìn)展，取得了從高層到基層民眾一致的認(rèn)可。但是作為高端制造兩個(gè)最大的領(lǐng)域，半導(dǎo)體領(lǐng)域以及汽車領(lǐng)域，中國(guó)目前的力量還是相當(dāng)薄弱。由于涉及到國(guó)家信息安全問題，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)先于一步已經(jīng)明確得到了國(guó)家資本的支持，包括紫光集團(tuán)、中芯國(guó)際等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)大手筆的海外并購(gòu)，其中都有國(guó)家基金的身影。不但如此，各地方政府也斥巨資成立地方半導(dǎo)體基金，成立相關(guān)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，引領(lǐng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

但是，作為全球制造業(yè)產(chǎn)值最大領(lǐng)域的汽車行業(yè)，中國(guó)可以說是在所有的領(lǐng)域做得最差、步伐最慢、最令從高層到基層民眾失望的領(lǐng)域。汽車領(lǐng)域開放了幾十年，包括日本、德國(guó)、美國(guó)甚至韓國(guó)的汽車品牌，都成功的利用國(guó)內(nèi)車企紛紛占領(lǐng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但是國(guó)產(chǎn)品牌的汽車占有率卻日漸衰靡。從一汽、上汽等一眾央企，到北汽、廣汽等一眾地方國(guó)企，都在靠著合資品牌爭(zhēng)搶市場(chǎng)。在短期利益下，誰也不想發(fā)展自有品牌，特別是被稱為共和國(guó)長(zhǎng)子的一汽集團(tuán)，自主品牌紅旗轎車不進(jìn)反退，著實(shí)令高層大為光火。

因此，拿下半導(dǎo)體和汽車產(chǎn)業(yè)，將成為未來中國(guó)制造最為艱巨也是最為崇高的理想，如果說半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)打響了遼沈戰(zhàn)役的第一槍，那汽車產(chǎn)業(yè)的自主化還未走上長(zhǎng)征路。因此，作為民族品牌的吉利汽車，此次大手筆伸向奔馳股權(quán)，即便國(guó)家在資本上不直接支持，也會(huì)在融資政策上采取傾斜，以助李書福一臂之力，何況吉利還有之前并購(gòu)沃爾沃的成功案例。

所以，從國(guó)家層面來看，此次吉利的市場(chǎng)收購(gòu)行為也是一場(chǎng)有利的買賣。

從吉利、到奔馳、再到中國(guó)政府，在本次奔馳的股權(quán)收購(gòu)中，沒有一家是輸家，一種三贏的并購(gòu)行為可以寫進(jìn)資本市場(chǎng)的教科書，在八年前并購(gòu)沃爾沃時(shí)，李書福還背負(fù)著汽車界土老帽的包袱，而此次并購(gòu)奔馳的行為竟被市場(chǎng)一致看好，真可應(yīng)了那句古話：士別三日當(dāng)刮目相看！