集團(tuán)性企業(yè)在擴(kuò)張的過程中遇到的最大的風(fēng)險就是現(xiàn)金流風(fēng)險，而那種不考慮產(chǎn)業(yè)周期，不考慮公司現(xiàn)金流，盲目擴(kuò)張的企業(yè)，就會將一個個處于行業(yè)成長期的業(yè)務(wù)變成一口口吞噬集團(tuán)現(xiàn)金流的猛虎，最終也將吞噬掉整個企業(yè)未來的生存機(jī)會。

產(chǎn)業(yè)周期戰(zhàn)略就是要求集團(tuán)在選擇多元化業(yè)務(wù)時，除了要時時關(guān)注國家政策導(dǎo)向以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢之外，更要仔細(xì)研究所選擇產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)金流特點(diǎn)以及切入該產(chǎn)業(yè)的時間點(diǎn)。企業(yè)要根據(jù)集團(tuán)現(xiàn)有現(xiàn)金流情況，謹(jǐn)慎選擇集團(tuán)業(yè)務(wù)組合，避免形成多個業(yè)務(wù)處于相同的成長周期，帶來忙閑不均的情況。

產(chǎn)業(yè)周期戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)了集團(tuán)戰(zhàn)略管理中的兩個關(guān)鍵點(diǎn)，一是要選擇做正確的事情，即根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部情況，根據(jù)國家宏觀政策與產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期，選擇適合的行業(yè)進(jìn)入，做自己適合的事情；二是要選擇正確的時間，有些行業(yè)雖然很誘人，也由于外界環(huán)境和國家政策等原因，一定會獲得較大的成長空間，但是目前未必適合于本集團(tuán)，一旦貿(mào)然進(jìn)入，必然會帶來巨大的資金黑洞，不但這個行業(yè)的發(fā)展無以為繼，甚至可能拖垮整個集團(tuán)。在正確的時間選擇做正確的事情，正是集團(tuán)性企業(yè)產(chǎn)業(yè)周期戰(zhàn)略中的關(guān)鍵問題。

復(fù)興集團(tuán)的郭廣昌在選擇締造企業(yè)帝國時充分利用了這一戰(zhàn)略思路，他充分利用了國家政策環(huán)境給企業(yè)帶來的絕佳契機(jī)，自成立20多年以來，集團(tuán)先后擁有了地產(chǎn)、鋼鐵、醫(yī)藥、高科技、投資等多個業(yè)務(wù)板塊，各個業(yè)務(wù)板塊都是在國家提出振興相關(guān)產(chǎn)業(yè)的時候及時切入的，充分享受到了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動的紅利。另外，郭廣昌所選擇的產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)金產(chǎn)出量與現(xiàn)金投入量能夠基本保持平衡，保證了集團(tuán)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，控制了財(cái)務(wù)風(fēng)險，這也充分體現(xiàn)出滬籍商人穩(wěn)扎穩(wěn)打的企業(yè)作風(fēng)。

【案例掃描】  和記黃埔的產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略

和記黃埔有限公司由著名的潮汕籍商人李嘉誠先生創(chuàng)建，目前是業(yè)務(wù)遍布全球的大型跨國企業(yè)。和記黃埔一向銳意創(chuàng)新，并勇于采用新科技，經(jīng)營多元化業(yè)務(wù)，包括全球多個市場最大的貨柜碼頭經(jīng)營商、零售連鎖集團(tuán)、地產(chǎn)發(fā)展與基建業(yè)務(wù)，以至技術(shù)最先進(jìn)的電訊服務(wù)。截至2010年度和黃經(jīng)審核的營業(yè)額約為港幣3260億元（420億美元）。和黃在全球五十二個國家經(jīng)營著五項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，雇員超過二十四萬人，核心業(yè)務(wù)有港口及相關(guān)服務(wù)、地產(chǎn)及酒店、零售、能源、基建、投資及電訊等業(yè)務(wù)。

主要業(yè)務(wù)介紹

港口業(yè)：和記港口集團(tuán)有限公司（和記黃埔港口）業(yè)務(wù)遍及二十三個國家，在四十五個港口經(jīng)營著共二百五十七個泊位，世界七大繁忙港口中，有五個是和黃有份參與經(jīng)營的。

地產(chǎn)業(yè)：和記黃埔地產(chǎn)有限公司投資與開發(fā)多個重要物業(yè)項(xiàng)目，從香港的地標(biāo)商廈，到倫敦的豪華住宅。集團(tuán)在香港首創(chuàng)“花園城市”式住宅概念，最著名的有海怡半島與黃埔花園，更將在香港的成功經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)中國內(nèi)地。

零售業(yè)：屈臣氏集團(tuán)經(jīng)營和黃集團(tuán)旗下的零售及制造業(yè)務(wù)，擁有超過七千七百家零售商店，業(yè)務(wù)遍及全球三十三個國家。在亞洲建立的旗艦零售連鎖店包括屈臣氏個人護(hù)理商店、百佳超級市場、 TASTE 新一代美食廣場、GOURMET 時尚美食購物廣場、GREAT 美食購物廣場、豐澤電器及電子產(chǎn)品店、屈臣氏酒窖與 Nuance-Watson機(jī)場免稅店。在歐洲，屈臣氏集團(tuán)的零售網(wǎng)絡(luò)包括九個保健及美容產(chǎn)品連鎖店品牌：DC、Drogas、Kruidvat、Rossmann、Savers、Superdrug、Trekpleister、Spektr 與屈臣氏個人護(hù)理商店，以及三個高級香水及化妝品品牌：Marionnaud、ICI PARIS XL 與 The Perfume Shop 。屈臣氏集團(tuán)現(xiàn)在還是全球最大的保健及美容產(chǎn)品零售商。

能源基建：長江基建集團(tuán)（長江基建）是集團(tuán)的基建部門，經(jīng)營多元化基建業(yè)務(wù)，包括交通運(yùn)輸、能源、基建材料、水廠與相關(guān)業(yè)務(wù)。長江基建的業(yè)務(wù)遍布香港、中國內(nèi)地、澳洲、英國與加拿大。集團(tuán)持有香港電燈集團(tuán)（港燈）的權(quán)益，也是赫斯基能源的主要股東。港燈是香港島和南丫島唯一的電力供應(yīng)商，而赫斯基能源則是加拿大最大規(guī)模的能源與相關(guān)業(yè)務(wù)企業(yè)之一。

財(cái)務(wù)投資：投資及其他的部門主要包括和記黃埔（中國）、上市附屬公司和黃中國醫(yī)藥科技有限公司及和記港陸與上市聯(lián)營公司 TOM 集團(tuán)等。和記黃埔中國有限公司（和記黃埔中國）是和黃在中國內(nèi)地的投資業(yè)務(wù)，在中國內(nèi)地積極參與多項(xiàng)企業(yè)及項(xiàng)目的投資，其中包括制造和分銷保健、個人護(hù)理及中成藥產(chǎn)品，提供飛機(jī)維修及機(jī)艙清潔保養(yǎng)服務(wù)，提供物流運(yùn)輸服務(wù)，大米養(yǎng)殖場的營運(yùn)和白米的買賣，酒店股東以至生產(chǎn)制造光纖通信傳輸設(shè)備。

電訊業(yè)：集團(tuán)擁有與經(jīng)營電訊業(yè)務(wù)，在十五個國家提供多元化的相關(guān)服務(wù)，包括第三代 (3G) 多媒體流動電話、第二代 (GSM) 流動電話系統(tǒng)、固網(wǎng)服務(wù)、光纖寬頻網(wǎng)絡(luò)以及電臺廣播。集團(tuán)以“3”為品牌經(jīng)營電訊業(yè)務(wù)，并且在 3G 業(yè)界的持續(xù)革命中節(jié)節(jié)領(lǐng)先。和黃是全球最先推出 3G 服務(wù)的營運(yùn)商之一，憑借著豐富的多媒體流動通訊內(nèi)容，提升大眾的生活趣味。集團(tuán)在澳洲、奧地利、丹麥、香港、愛爾蘭、以色列、意大利、澳門、挪威、瑞典和英國是一個國家的電訊的市場持有牌照，目前客戶總?cè)藬?shù)超過一千四百七十萬。

集團(tuán)投資理念

雖然產(chǎn)業(yè)投資遍布各個行業(yè)，但是李嘉誠憑借超強(qiáng)的政策敏感以及對產(chǎn)業(yè)本身深刻的理解，很好的應(yīng)用了產(chǎn)業(yè)周期以及業(yè)務(wù)互補(bǔ)的戰(zhàn)略方法，他寧可連續(xù)十年停止不動，睜大眼睛觀察著外界政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境所發(fā)生的變化，同時積累著手中的現(xiàn)金，一旦時機(jī)出現(xiàn)就毫不猶豫果斷出手，正是這種優(yōu)秀的戰(zhàn)略素質(zhì)，才造就了當(dāng)今和記黃埔集團(tuán)的超強(qiáng)陣容。

和記黃埔秉承如下產(chǎn)業(yè)組合原則：

1、產(chǎn)業(yè)組合要兼顧企業(yè)的成長性與穩(wěn)定性；

2、產(chǎn)業(yè)組合要兼顧利潤與現(xiàn)金流的平衡；

3、產(chǎn)業(yè)框架中既要有生產(chǎn)領(lǐng)域的企業(yè)，又要有服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)；

4、產(chǎn)業(yè)框架中既要有發(fā)展周期上共振的企業(yè)，也要有發(fā)展周期上互補(bǔ)的企業(yè)；

5、每個產(chǎn)業(yè)板塊至少培育一個融資平臺。

正是由于這樣的產(chǎn)業(yè)組合戰(zhàn)略，使得和記黃埔集團(tuán)的經(jīng)營一直保持著非常穩(wěn)健的態(tài)勢。在經(jīng)歷過1997年東南亞金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)之后，和記黃埔一直能夠比其他香港的重要地產(chǎn)集團(tuán)如新世界等大腕企業(yè)更為容易的渡過難關(guān)。雖然產(chǎn)業(yè)中的每個業(yè)務(wù)都由于經(jīng)濟(jì)周期的原因出現(xiàn)了明顯的上下波動，但是從整體來看，由于各個產(chǎn)業(yè)之間的相互補(bǔ)充，和記黃埔集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)表現(xiàn)一直處于穩(wěn)健上升的趨勢中。

圖：和記黃埔產(chǎn)業(yè)組合及財(cái)務(wù)表現(xiàn)

產(chǎn)業(yè)周期戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)各個產(chǎn)業(yè)之間現(xiàn)金流的補(bǔ)充，既要有利潤不高但能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，就是企業(yè)所謂的“錢匣子”，又要有高風(fēng)險、高利潤的產(chǎn)業(yè)，能夠給集團(tuán)帶來跳躍式的增長，也就是企業(yè)所謂的“錢耙子”。如果錢匣子過多，企業(yè)就因?yàn)闊o法獲取經(jīng)濟(jì)周期中產(chǎn)生的高利潤，也無法快速將企業(yè)規(guī)模做大，喪失了繼續(xù)生存發(fā)展的空間。而如果錢耙子過多，一旦出現(xiàn)判斷失誤或者宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動，就將給企業(yè)帶來致命的打擊，中國企業(yè)史中此類案例數(shù)不勝數(shù)。

產(chǎn)業(yè)周期戰(zhàn)略要求集團(tuán)要有一批專業(yè)化的人才一直關(guān)注、研究宏觀經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域、行業(yè)領(lǐng)域發(fā)生的變化，及時發(fā)現(xiàn)政策與行業(yè)中提供給企業(yè)的機(jī)會，給決策者提供信息。例如當(dāng)年因企業(yè)崩盤而引起業(yè)界震動的德隆集團(tuán)，其在上?？偛繐碛幸粋€總數(shù)在80人以上的戰(zhàn)略研究團(tuán)隊(duì)，不斷的為集團(tuán)的并購重組提供研究。德隆也為戰(zhàn)略部規(guī)定了必做的外部四件事，包括：不斷對外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策開展研究；不斷對擬進(jìn)入行業(yè)領(lǐng)域開展研究；不斷對本企業(yè)競爭對手開展跟蹤研究；不斷對擬并購企業(yè)開展跟蹤研究。正是由于德隆戰(zhàn)略部優(yōu)秀的工作成果，才造就了德隆三大產(chǎn)業(yè)鏈的輝煌，德隆由于委托理財(cái)?shù)脑虻顾院螅淦煜碌膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)遭到哄搶，而駐扎在上?？偛康膽?zhàn)略部人員，也成為各家企業(yè)搶奪的對象。

目前，中國的許多民營企業(yè)集團(tuán)并未能達(dá)到如此的高度，他們慣常于利用企業(yè)家的直覺與敏感，而不是利用專業(yè)人員的專業(yè)研究去發(fā)現(xiàn)機(jī)會，只是憑一己之力開展盲目投資。說句公道話，這些企業(yè)家的眼光大部分是準(zhǔn)的，憑借著多年來在商界摸爬滾打的實(shí)踐以及與各路人等交往得來的信息，往往能夠確保所選擇行業(yè)的準(zhǔn)確性。但是他們對外界出現(xiàn)的機(jī)會與內(nèi)部優(yōu)劣勢的匹配明顯關(guān)注度不高，忽略了自身的資源與能力，忽略了未來戰(zhàn)略實(shí)施落地的路徑與方法，最終只能落得好大喜功的結(jié)果。

作者：張宏波 中天華溥首席專家，著名管理咨詢專家，組織變革專家，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部下屬建筑施工與房地產(chǎn)企業(yè)特邀戰(zhàn)略、集團(tuán)管控培訓(xùn)講師，南開大學(xué)戰(zhàn)略與集團(tuán)管控兼職講師，《企業(yè)軟實(shí)力》雜志專欄作者。